Las pérdidas millonarias de los fondos de pensiones vuelven a poner sobre la mesa una de las principales contradicciones del sistema previsional chileno: mientras los ahorros de las y los trabajadores quedan expuestos a las fluctuaciones financieras, las AFP siguen cobrando comisiones por administrar esos recursos. El escenario resulta especialmente preocupante para quienes están a semanas o meses de jubilarse.
Según antecedentes de Bloomberg, los fondos de pensiones registraron pérdidas por US$7.700 millones en operaciones vinculadas a las tasas de interés de Estados Unidos. El Fondo E, considerado el más conservador del sistema, acumuló una caída de 10,4% entre enero y septiembre de 2026, su segundo peor desempeño histórico.
Pero más allá de las cifras, la principal preocupación está en las consecuencias para quienes dependen de sus ahorros previsionales para financiar su jubilación, especialmente aquellos que tienen menos tiempo para recuperarse de las pérdidas.
AFP siguen cobrando mientras futuros pensionados enfrentan pérdidas
En diálogo con Radio y Diario Universidad de Chile, el investigador de Fundación Sol, Recaredo Gálvez, advirtió que las pérdidas “se traducen en un problema material para las personas que están planificando su jubilación para los próximos meses o incluso para este mes”.
La situación resulta particularmente delicada porque el Fondo E es precisamente aquel donde las propias administradoras recomiendan permanecer a quienes se encuentran próximos a retirarse del mundo laboral.
El investigador explicó que el deterioro de los ahorros puede afectar directamente el cálculo de las futuras pensiones, especialmente entre quienes han logrado reunir menores montos durante su vida laboral.
“Esto sobre todo para quienes tienen un fondo acumulado que es bajo o quienes están prontos a la fecha de jubilar y piensan hacerlo con renta vitalicia, por ejemplo”, señaló.
En otras palabras, incluso el fondo presentado como la alternativa de menor riesgo está expuesto a pérdidas capaces de perjudicar a quienes necesitan utilizar sus ahorros en el corto plazo.
Los ahorros bajan, pero las AFP siguen cobrando sus comisiones
Uno de los principales cuestionamientos de Fundación Sol apunta a la distribución de los riesgos dentro del modelo previsional.
Mientras las consecuencias de las malas inversiones recaen sobre los fondos de los cotizantes, las administradoras mantienen el cobro de comisiones por sus servicios.
Gálvez cuestionó que, pese al deterioro de los fondos, “las AFP mantienen el resguardo de sus ingresos a través de las comisiones que pagan los afiliados”.
La crítica apunta a una característica estructural del sistema: los ingresos de las administradoras por comisiones no dependen directamente de que los fondos obtengan rentabilidades positivas.
De esta manera, las AFP siguen cobrando por administrar los recursos, incluso cuando los resultados financieros afectan negativamente los ahorros destinados a financiar las pensiones.
Fundación Sol cuestiona las bases del sistema previsional
Para Recaredo Gálvez, las pérdidas no constituyen únicamente un problema asociado a una estrategia de inversión específica, sino que reflejan debilidades del modelo de capitalización individual.
“Esto no se resuelve con un esquema de fondos generacionales donde el dinero va a seguir estando invertido, esto tampoco se resolvió con la última reforma previsional. Acá el problema estructural del sistema es la existencia misma de las AFP y sobre todo de las cuentas individuales como una estrategia para financiar las pensiones”, explicó.
El investigador también advirtió que las tensiones geopolíticas y la creciente incertidumbre financiera internacional podrían profundizar la exposición de los ahorros previsionales a nuevos episodios de pérdidas.
Así, el retroceso de los fondos reabre una discusión que va mucho más allá de los resultados de una inversión: quién asume los riesgos del sistema de AFP y qué protección real tienen las personas cuando llega el momento de jubilarse.
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