Dos auditorías simultáneas, una investigación penal en curso y una pregunta incómoda: ¿cómo se inflaron las cifras de producción de la mayor minera de cobre del mundo durante los años en que Máximo Pacheco presidió su directorio? El caso de Codelco: el doble conteo que desnuda la era Pacheco y ensucia el nombre de la estatal del cobre es el eje central de esta controversia.
Por Equipo de Investigación El Ciudadano
SANTIAGO — Codelco, la mayor productora de cobre del planeta, enfrenta el momento más delicado de su historia reciente. Dos auditorías externas independientes avanzan en paralelo, una investigación penal está en manos del Ministerio Público y el Congreso ha activado sus mecanismos de fiscalización. En el centro de la tormenta está un hallazgo que la empresa comunicó el 6 de octubre: un mismo material fue contabilizado como producción por más de una división durante 2024 y 2025, precisamente los años en que Máximo Pacheco presidía el directorio de la estatal chilena.
El caso no es un error contable aislado. Es la segunda vez en menos de seis meses que Codelco reconoce haber inflado sus cifras de producción. La primera estalló en mayo, cuando una auditoría interna reveló que la empresa había sobreestimado su producción de 2025 en 26.875 toneladas métricas de cobre fino. La segunda, confirmada esta semana, apunta a duplicidades en los inventarios interdivisionales entre Salvador y Ministro Hales que habrían generado un “incremento artificial” de la producción reportada durante el período Pacheco.
El mecanismo del doble conteo
La lógica del fraude —o del error, según la interpretación que finalmente prevalezca— es engañosamente simple. Una división registra el material que despacha para procesar como producción propia. Otra división recibe ese mismo material, lo procesa y contabiliza también el producto resultante como propio. Un mismo cobre, dos veces reportado.
Las divisiones Ministro Hales y Salvador quedaron en el centro de la revisión. Fuentes de la empresa señalaron a Ex-Ante que las cifras infladas “no estarían lejos de las 27.000 toneladas” del primer escándalo, aunque serían menores en magnitud. El directorio encargó a EY una auditoría externa específica para determinar la naturaleza y magnitud de las duplicidades, identificar responsabilidades y evaluar sus efectos económicos, incluyendo el cálculo y pago de incentivos variables. En paralelo, KPMG continúa revisando la totalidad de la producción de 2024 y 2025.
La sombra de Pacheco
Los dos escándalos comparten un denominador común: ambos ocurrieron durante la presidencia de Máximo Pacheco Matte, el economista y exministro de Energía de Michelle Bachelet que llegó a Codelco en marzo de 2022 con el mandato de revertir el declive productivo de la estatal. Su período culminó formalmente el 25 de mayo de 2026, en medio de un clima de tensión abierta con el gobierno de José Antonio Kast.
La auditoría interna que destapó la primera sobreestimación identificó incumplimientos en normas internas, uso indebido de excepciones y fallas en los procesos de aprobación. El directorio desvinculó a César Márquez, exgerente de Presupuesto y Control de Gestión, y sancionó a otros seis ejecutivos. La sobreestimación gatilló el pago de US$ 14,3 millones en bonos a aproximadamente 6.300 trabajadores y ejecutivos de Chuquicamata, Ministro Hales y la casa matriz. La administración ordenó el recálculo de los incentivos, lo que provocó una airada reacción sindical. “No le debemos un peso a nadie”, declaró el Sindicato N°3 de Chuquicamata.
Pacheco ha sostenido que la denuncia que activó la primera auditoría llegó a su correo en febrero de 2026 y que él la derivó de inmediato al auditor general y al Comité de Auditoría, Compensaciones y Ética. La pregunta que persigue su legado es otra: si la denuncia llegó en febrero de 2026, ¿qué controles fallaron durante los dos años anteriores?
El Fiscal Regional de O’Higgins, Aquiles Cubillos, confirmó en mayo que no descarta citar a declarar a Pacheco y reveló que el abogado del expresidente ya se había contactado con la fiscalía para coordinar su declaración. Los delitos que se investigan incluyen falsificación de instrumento público, fraude al fisco, posible malversación de caudales públicos y administración desleal. Cubillos también negó que la distancia del cargo de Pacheco lo inhiba de responsabilidad penal.
El gobierno aprieta
El gobierno de Kast ha convertido el caso en una bandera política. El biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, respaldó con dureza la decisión del nuevo directorio de auditar externamente e informar al Ministerio Público. “Transparencia total; tolerancia cero a las irregularidades”, escribió en redes sociales. “Caiga quien caiga, el patrimonio de todos los chilenos se respeta”.
Una minuta interna de La Moneda difundida en mayo fue aún más lejos. El documento señalaba que “Codelco no pertenece a un directorio, no pertenece a un gerente, no pertenece a un gobierno, Codelco pertenece a Chile. La empresa necesitaba conducción, control y transparencia, lo que encontramos fue desorden, opacidad y una gestión que no estuvo a la altura”. El diagnóstico oficialista selló políticamente el fin del ciclo de Pacheco en Codelco.
Pacheco no ha permanecido en silencio. Tras dejar el cargo, renunció también al directorio de NovaAndino Litio, la sociedad creada entre Codelco y SQM para explotar el litio del Salar de Atacama. Acusó una “ofensiva” impulsada por “algunos sectores” con motivaciones “puramente partidistas”. “No quiero motivar una odiosa controversia”, escribió en su carta de renuncia. “El país debería estar siempre primero, pero veo que no todos lo entienden así”.
El telón de fondo financiero
El escándalo contable llega en el momento más delicado para las finanzas de Codelco. La empresa arrastra una deuda financiera bruta que supera los US$ 20.000 millones, una de las más altas de la industria minera global. Su producción de 1.307.570 toneladas métricas en 2025 fue la más baja en casi tres décadas, un 19% por debajo de la registrada en 2021.
El gobierno de Kast ha respondido con una medida sin precedentes: permitir que Codelco retenga el 100% de sus utilidades de 2025 —unos US$ 2.420 millones— por primera vez desde su fundación en 1976, para aliviar su crisis financiera y evitar que siga aumentando su deuda. El nuevo presidente del directorio, Bernardo Fontaine, ha prometido priorizar la rentabilidad sobre el volumen de producción, argumentando que sus predecesores fueron “poco realistas” al perseguir la meta de 1,7 millones de toneladas anuales en cinco años.
Lo que viene
Codelco se enfrenta ahora a una prueba de fuego. Las auditorías de KPMG y EY determinarán la magnitud real de las duplicidades y si existió dolo o negligencia en la cúpula de la empresa durante los años de Pacheco. El Ministerio Público avanza en paralelo. El Congreso ha activado sus mecanismos de fiscalización. Y los sindicatos, que ya rechazan devolver los bonos asociados a metas infladas, podrían radicalizar su postura.
En un contexto de precios del cobre excepcionalmente altos y de creciente demanda global del metal rojo para la transición energética, la pregunta no es solo cuánto cobre se contabilizó de más. La pregunta es si Codelco —y, por extensión, el Estado chileno— es capaz de demostrar que puede controlar, auditar y reportar con rigor la producción de su principal activo. En juego no está solo un ajuste contable: está la reputación de la empresa que, durante décadas, ha sido el pilar de la economía chilena.
Máximo Pacheco dejó Codelco el 25 de mayo. La Fiscalía dijo que “eventualmente sí” lo citará a declarar. Solo falta la fecha.
Por Equipo de Investigación El Ciudadano
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