Japón y Estados Unidos intervienen mercado de divisas: Ecos de la crisis

En un movimiento que resuena con los ecos de la crisis financiera asiática, Estados Unidos y Japón han ejecutado su primera intervención coordinada en los mercados de divisas en más de una década para apuntalar un yen que se encontraba en mínimos de 40 años . Japón y Estados Unidos intervienen mercado de divisas con el objetivo de frenar la caída del yen. La acción, confirmada por las autoridades niponas este lunes, provocó un repunte inmediato de la moneda japonesa y ha sembrado la expectativa de nuevas medidas conjuntas si persisten las condiciones de volatilidad extrema.

La intervención, que los analistas estiman podría haber superado los 50.000 millones de dólares en compras de yenes, marca un punto de inflexión en la estrategia de Tokio . Hasta ahora, Japón había librado una batalla en solitario para defender su moneda. La participación activa de Washington transforma la dinámica del mercado, enviando una señal inequívoca sobre la creciente preocupación global por la debilidad estructural de la divisa .

“La intervención conjunta es la culminación de la alianza de Japón con Estados Unidos”, declaró Atsushi Mimura, el máximo responsable de política cambiaria de Japón, en una rueda de prensa en Tokio. “No dudaremos en llevar a cabo nuevas intervenciones coordinadas si es necesario para contrarrestar la volatilidad excesiva y los movimientos desordenados del yen”, añadió .

Los Motivos de una Alianza sin Precedentes

Más allá del gesto de amistad y la preocupación por la economía mundial, esgrimidos por el presidente Donald Trump, el respaldo estadounidense responde a intereses geoestratégicos y financieros de primer orden .

• Un Aliado Clave en el Tablero Geopolítico: En un contexto de crecientes tensiones geopolíticas, con China como telón de fondo, la estabilidad de Japón es primordial para Washington. Apuntalar su moneda fortalece a un aliado estratégico en la región .
• El Temor a una Venta Masiva de Bonos: Japón es el mayor tenedor extranjero de deuda del Tesoro de Estados Unidos . Una caída prolongada del yen podría haber forzado a Tokio a vender bonos estadounidenses para financiar nuevas intervenciones, elevando los rendimientos y encareciendo el coste de financiación para el propio gobierno de EE. UU. y las familias estadounidenses. Esta operación conjunta, financiada supuestamente con la venta de euros, evita ese riesgo, protegiendo el mercado de deuda estadounidense .
• Un Escudo Comercial: Un yen excesivamente devaluado otorga una ventaja competitiva artificial a las exportaciones japonesas, un punto de fricción para los productores estadounidenses. La intervención busca nivelar el campo de juego en el comercio bilateral y con terceros mercados .

El Foco en el Banco de Japón

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, fue contundente en su apoyo a las medidas «decisivas» de Japón, al tiempo que reiteró los llamamientos para que el Banco de Japón (BoJ) continúe con la normalización de su política monetaria mediante nuevas subidas de tipos . El diferencial de tipos, con la Reserva Federal en el rango del 3,5%-3,75% y el BoJ en el 1%, sigue siendo el principal motor de la debilidad del yen .

Los comentarios de los responsables políticos han calentado las expectativas del mercado. Naomi Muguruma, estratega de renta fija de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, señaló que «las declaraciones de Mimura y Bessent deben de ser música para los oídos de los halcones del Banco de Japón. Creo que la subida de tipos en septiembre es un hecho consumado. No tendría sentido que el Banco de Japón esperara a octubre y provocara otra oleada de caídas del yen» .

El Precedente y la Sostenibilidad

El precedente de 1998 y las intervenciones de 2022 y 2024 ofrecen lecciones cruciales: la acción unilateral o conjunta puede frenar la especulación y ganar tiempo, pero la tendencia de fondo solo se revierte cuando los fundamentales económicos cambian . La historia muestra que el éxito para sostener el yen depende directamente del diferencial de tasas entre la Fed y el BoJ .

Por ahora, el mercado ha recibido el mensaje, pero la presión sobre el yen no ha desaparecido. Según los analistas de UBS, el factor determinante en el cruce dólar/yen sigue residiendo en la evolución de Estados Unidos y la credibilidad de la política de la Reserva Federal . Con la Fed en una pausa y Japón iniciando una senda gradual de endurecimiento, la batalla por el yen está lejos de terminar. La alianza de Tokio y Washington ha redefinido el campo de batalla, pero la guerra contra la debilidad de la moneda se decidirá en el terreno de la política monetaria y los datos económicos.

Por Bruno Sommer