«Nadie las obligó»: Marcel culpa a las AFP por pérdidas del Fondo E y plantea compensar a los afectados

“Es claro que lo que ha ocurrido con el Fondo E tiene que ver con decisiones de las administradoras. Nadie las obligó a tomar todas estas posiciones de derivados, nadie las obligó a hacerlo con el fondo que a la ciudadanía, a los afiliados, se les comunica como el menos riesgoso”, afirmó el exministro de Hacienda y expresidente del Banco Central, Mario Marcel.

El exjefe de la billetera fiscal responsabilizó a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) por las millonarias pérdidas registradas en dicho fondo y planteó que la industria debería evaluar una mecanismo para compensar a los afiliados más afectados.

En conversación con Radio ADN indicó que las AFP tomaron decisiones de inversión propias, incluyendo posiciones en derivados de tasas de interés, sin que exista una obligación regulatoria que las obligara a ello.

Los fondos de pensiones registraron pérdidas por US$7.700 millones en apuestas a tasas de Estados Unidos, con un impacto estimado superior a los US$11.000 millones en los ahorros previsionales, El Fondo E, considerado el más conservador del sistema y que reúne a cerca de 770 mil afiliados, acumuló una caída real de 10,4% entre enero y septiembre de 2026, el segundo peor desempeño desde que se tienen registros.

Ante este escenario crítico, el presidente de la Asociación de AFP, León Fernández de Castro, indicó que en el manejo del fondo no se hicieron “locuras” ni operaciones fuera de la norma o de la ley, mientras que las administradoras han argumentado que solo el 10% de los afiliados del Fondo E tiene más de 60 años y está próximo a jubilar.

En opinión del exministro Marcel estos argumentos no son suficientes. Planteó que el sistema de pensiones debe proteger a cada afiliado individualmente, no solo a promedios, y recordó que se han excluido en el pasado a quienes no encajan en el modelo que las AFP desean aplicar

“El sistema de pensiones es un sistema en el cual uno tiene que pensar en cada uno de los afiliados, no es un tema de promedios, y ha sido muy común en el pasado que las AFP hagan cálculos excluyendo a ciertos afiliados que no se adaptan al modelo o al cálculo que ellos quieren hacer”, expuso.

Señaló que la situación deja en evidencia el comportamiento que han tenido las AFP en años recientes y recordó que desde la Superintendencia de Pensiones y el Banco Central habían advertido sobre estos riesgos antes de que se materializaran las pérdidas

Además, señaló que la norma que limita operaciones con derivados se preparó meses antes, ya que las reglas sobre límites de inversión de las AFP deben pasar tanto por una propuesta de la Superintendencia al Consejo Técnico de Inversiones así como por una consulta pública antes de aprobarse y publicarse. Destacó que las AFP ya conocían su llegada en octubre, pero no actuaron.

Por tal motivo manifestó su rechazo a que se intente responsabilizar al regulador o al Gobierno del expresidente Gabriel Boric, como lo hizo el ministro de Economía, Daniel Mas.

“Son medidas adoptadas por la administración anterior y que se corrigieron al comenzar este Gobierno; de no haber sido así, el impacto habría sido mucho peor», indicó Mas, En respuesta, Marcel señaló que este tipo de declaraciones a lo único que llevan es a «reducir la responsabilidad de las administradoras en algo que respondió a sus decisiones”.

Disculpas y compensaciones

El exministro también se refirió a la aplicación de mecanismos o fórmulas para compensar a los afiliados más afectados por las pérdidas e hizo mención a la carta del economista Sebastián Edwards en la que destacó responsabilidad de los directorios e instó a las administradoras a coordinarse entre sí para impulsar campañas.

“Quizás también deberían pensar en una manera de compensar a los afiliados más afectados, que si son tan pocos como ellos señalan, a lo mejor no es tan difícil”, afirmó.

Advirtió que el 10% de afiliados próximos a jubilar se está jugando cerca del 10% de su pensión e indicó que como consecuencia de que la reforma de pensiones eleva en promedio los montos en torno a un 25%, estos afiliados perderían como resultado de la caída registrada en el Fondo E alrededor de la mitad de esa mejora.

«El problema es que, una vez que la persona se jubila, ya no es reversible. Es distinto del afiliado que es joven, que puede esperar a que cambien las condiciones de mercado y se recuperen los fondos», enfatizó, según consonó CNN Chile.

En ese sentido, instó a las administradoras a entregar explicaciones y disculpas, además de estudiar alternativas que permitan compensar a los afiliados más perjudicados.

A su juicio, las AFP deberían partir por dar explicaciones y disculpas, y luego evaluar si son capaces de generar alguna propuesta de compensación.

Proyectos para obligar a las AFP a restituir pérdidas millonarias

El exministro Mario Marcel fue consultado sobre las iniciativas de los parlamentarios para modificar el cobro de comisiones o para obligar a las administradoras a devolver las pérdidas, como es el caso del proyecto de ley “Devuelvan la plata” presentado por el senador Daniel Núñez (PC) y el diputado Luis Cuello (PC) que establece que las AFP deberán compensar, en un plazo máximo de un año desde la publicación de la ley, a los afiliados del Fondo E que registraron pérdidas entre enero y septiembre de 2026, restituyendo la diferencia de sus ahorros con reajuste según el IPC, especialmente para proteger a quienes están próximos a jubilarse.

Al respecto, el extitular de la cartera de Hacienda indicó que se revisar lo establecido dentro la reforma de pensiones aprobada en enero de 2025 y recordó que esa ley reemplaza los multifondos por fondos generacionales, que buscan ajustar la cartera a la edad de los afiliados sin necesidad de estar transando activos continuamente, e incorpora un benchmark o cartera de referencia que sanciona a las AFP cuyo rendimiento quede por debajo.

Para cerrar, cuestionó que en el Gobierno del presidente José Antonio Kast sigan prevaleciendo intuiciones propias de una campaña y que los integrantes de su equipo como el ministro Mas opten por culpar a las autoridades anteriores de las pérdidas de las AFP.

«Eso la verdad es que para la ciudadanía, por lo menos si uno lo juzga por las encuestas, es cada vez menos convincente”, indicó.