Tasa de ahorro de la economía retrocede a 19,9% del PIB el segundo trimestre

El Banco Central entregó el informe de Cuentas Nacionales por Sector Institucional, en el cual se indica que la tasa de ahorro de la economía retrocedió 0,4 puntos porcentuales (pp

Por Felipe Menares

21/10/2016

Publicado en

Economí­a

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El Banco Central entregó el informe de Cuentas Nacionales por Sector Institucional, en el cual se indica que la tasa de ahorro de la economía retrocedió 0,4 puntos porcentuales (pp.) desde el cierre del primer trimestre, situándose en 19,9% del PIB. Esta disminución se debió a un mayor dinamismo del consumo por sobre la expansión del ingreso nacional disponible.

Por sectores, el menor ahorro de la economía se explicó por la baja en el ahorro de las Empresas no financieras (0,5pp. de PIB) en parte compensado por un leve aumento de la tasa de Hogares (0,1pp. de PIB). Por su parte, las Sociedades financieras y el sector Gobierno general mantuvieron estables sus niveles de ahorro, ambos en 2,8% del PIB.

Al cierre del segundo trimestre, la necesidad de financiamiento de la economía, de 2,0% del PIB, fue levemente mayor en 0,2pp., dado el menor ahorro nacional. En tanto, la tasa de inversión bruta disminuyó 0,2pp., alcanzando a 22,0% del PIB. El resultado de la necesidad de financiamiento por sectores se reflejó en un mayor déficit de las Empresas no financieras y un menor superávit tanto de los Hogares como de las Sociedades financieras. Lo anterior fue contrarrestado parcialmente por la menor necesidad de financiamiento del Gobierno general.

Por sector institucional, los Hogares mostraron una menor capacidad de financiamiento, que llegó a 4,3% del ingreso disponible, 0,1pp. inferior al del cierre del primer trimestre. En el periodo, los Hogares adquirieron activos financieros por un monto equivalente a 11,5% (fundamentalmente aportes a los fondos de pensiones) y contrataron pasivos (especialmente préstamos) por 7,2%, ambos medidos como porcentaje del ingreso disponible.

Las Empresas no financieras, en tanto, aumentaron su necesidad de financiamiento a 6,3% del PIB (0,1pp. superior al trimestre previo), que se reflejó principalmente en financiamiento vía préstamos y retiros de capital.

Por otra parte, durante el periodo, el Gobierno general mostró una necesidad de financiamiento de 1,3% del PIB, inferior a la del periodo previo en 0,1 pp, obteniendo la mayor parte del financiamiento por medio de la emisión de títulos de deuda en el mercado local.

En relación con el endeudamiento sectorial, los Hogares mostraron un ratio deuda-ingreso de 63,5%, superior al cierre de marzo en 0,5pp., y explicado por el aumento de los préstamos bancarios hipotecarios y de consumo. Por su parte, la deuda de las Empresas no financieras representó 111,3% del PIB, disminuyendo 1,6pp. respecto del cierre del trimestre anterior, en línea con el menor ritmo en la contratación de las deudas, el menor valor de mercado de los bonos corporativos y el fortalecimiento del peso frente al dólar, que disminuyó el valor en pesos de las obligaciones con el exterior.

En el ámbito de las posiciones financieras netas —diferencia entre activos financieros y pasivos—, la economía en su conjunto mostró una posición deudora frente al Resto del mundo de 20,6% del PIB, representando un leve deterioro respecto del periodo anterior. Por sectores, la mayor posición deudora de la economía correspondió a las Empresas no financieras, sin embargo estas disminuyeron su saldo neto en 1,3pp. durante el trimestre, hasta 125,4% del PIB, debido al menor valor en pesos de su deuda en dólares. Esto compensó en parte el incremento de las obligaciones del Gobierno general que alcanzó una posición deudora de 1,0% del PIB, deteriorándose en 1,0pp. respecto del cierre anterior. Los Hogares, en tanto, redujeron su riqueza financiera neta en relación a su ingreso disponible, alcanzando a 148,4%, esto es, una disminución equivalente a 1,7pp. del ingreso, explicado fundamentalmente por el menor valor del patrimonio de los fondos de pensiones, medido como porcentaje del ingreso disponible, y la mayor contratación de préstamos.

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